Resultados do Quarto Trimestre da FedEx
A FedEx apresentou resultados financeiros robustos nesta terça-feira, mas suas ações estão enfrentando uma queda no pregão após o horário regular, resultado que pode ser interpretado como uma leitura equivocada dos dados apresentados. A receita do quarto trimestre fiscal de 2026 totalizou US$ 25 bilhões, superando a previsão de consenso de US$ 24,04 bilhões, de acordo com estimativas compiladas pela LSEG. O lucro por ação (EPS) teve um aumento de 4%, atingindo US$ 6,31, superando as expectativas de US$ 5,96, conforme mostrado pelos dados da LSEG.
Desempenho Operacional e Margens
No último trimestre como proprietária da recentemente desmembrada FedEx Freight, a FedEx entregou exatamente o que os investidores esperavam: superações tanto nas receitas quanto nos lucros. Contudo, a venda de ações após o fechamento pode ser atribuída a duas questões principais: a insatisfação dos investidores com a margem inferior à esperada e a orientação sobre os lucros para o restante do ano.
A margem operacional reportada foi de 8,35%, abaixo da estimativa de 8,44%. Esse tipo de desvio pode ser decepcionante, mas, neste caso, pode-se argumentar que os vendedores estão reagindo de forma exagerada.
Dinâmica de Custos de Combustível
A FedEx, como empresa de transporte e logística, transfere os custos de combustível aos clientes por meio de sobretaxas, uma dinâmica que aumenta a receita e comprime as margens, mas não afeta diretamente os lucros. Quando os custos de combustível são repassados, a receita aumenta (subindo 5 pontos percentuais no último trimestre), mas esse crescimento incremental não gera lucro, pois o objetivo é recuperar os gastos elevados com combustível. Como resultado, as margens gerais se comprimem, mesmo que os lucros permaneçam essencialmente intactos.
Demanda e Orientações Futuras
Um dos pontos mais relevantes da teleconferência foi que a FedEx não observou queda na demanda em decorrência das sobretaxas de combustível. Na verdade, a margem operacional teria aumentado ano a ano se não fosse pela dinâmica das sobretaxas. Quanto à expectativa de lucros que pode ter desapontado alguns investidores, é importante notar que o CEO, Raj Subramaniam, historicamente adota uma abordagem conservadora (prometendo menos e entregando mais) ao estabelecer suas estimativas. Isso é ainda mais pertinente, uma vez que a empresa está começando a melhorar suas operações após o desmembramento da FedEx Freight.
Além disso, a empresa anunciou um programa de recompra de ações de US$ 1 bilhão, que deve apoiar o crescimento futuro dos lucros.
Transição e Iniciativas de Crescimento
A FedEx está se transformando em uma organização mais enxuta e lucrativa sob a liderança do CEO Raj Subramaniam. Ao desmembrar sua unidade de frete, a FedEx agora foca em serviços de pacotes e logística, enfatizando setores de maior margem. O crescimento dos lucros também virá de iniciativas operacionais. A administração mencionou o recente lançamento oficial da FedEx Life Science, que fornece serviços de transporte especializados para a indústria de saúde, onde as entregas podem ser sensíveis tanto ao tempo quanto à temperatura, além de acelerar o crescimento em inteligência artificial.
Crescimento em Inteligência Artificial
“Os setores de IA e de centros de dados estão se tornando um motor de crescimento emergente e em rápida expansão para nós, gerando crescimento de receita de dois dígitos,” comentou Brie Carere, diretora de clientes da FedEx, durante a teleconferência. “Esse espaço não é apenas um vertical restrito, mas sim um ecossistema horizontal. Estamos capturando demanda ao longo de toda a cadeia de valor, desde hiperscaladores tradicionais até a infraestrutura industrial e de energia que suporta esses grandes projetos.”
Visualização dos Resultados
Esperávamos que este relatório fosse uma transição, e potencialmente confuso, considerando a separação da FedEx Freight e as decisões de alinhar o ano fiscal da FedEx ao ano civil. Assim, nosso foco está nos resultados reportados e nos comentários da administração sobre as orientações, em vez de nas orientações numéricas reais. Estamos satisfeitos com o que vimos e ouvimos.
Avaliação e Perspectiva de Mercado
Estamos, portanto, mantendo nossa classificação de 1 e o preço-alvo de US$ 380, o que implica um potencial de alta de aproximadamente 20% em relação ao preço de fechamento de terça-feira, e 28% em relação ao fechamento após o horário regular.
Resultados da FedEx Corporation
Na teleconferência, Subramaniam afirmou que a empresa está crescendo em receita nas áreas mais privilegiadas da economia global. O crescimento da receita de 14% na FedEx Corporation, ou “FEC” (o segmento operacional restante), foi impulsionado por yields mais elevados e aumento de volume em quase todos os seus serviços. Nos Estados Unidos, a receita aumentou quase 13% ano a ano, distribuída conforme descrito a seguir:
- 14% em serviços prioritários ano a ano
- 13% em serviços de entrega deferida ano a ano
- 12% em serviços de entrega terrestre
No setor de exportação internacional, a FedEx registrou um aumento de quase 20% ano a ano nas entregas prioritárias, juntamente com um crescimento de quase 9% ano a ano nas entregas econômicas. Finalmente, na operação internacional doméstica, que se refere às operações internas de países, as receitas aumentaram quase 6% ano a ano.
No agora separado segmento de frete, a empresa reportou:
- 17% de crescimento ano a ano nos Estados Unidos
- 20% de crescimento em negócios prioritários internacionais ano a ano
- 16% de crescimento em negócios econômicos internacionais ano a ano
Projeções Futuras
A administração está prevendo um lucro entre US$ 16,90 e US$ 18,10 por ação, apoiado por um crescimento de 11% na receita (com 3 pontos percentuais atribuídos às sobretaxas de combustível), em comparação com uma receita pro forma do ano fiscal de 2025 de aproximadamente US$ 82 bilhões. Não conseguimos fornecer uma estimativa comparável devido à decisão da administração de, após a separação da FedEx Freight, mudar o ano fiscal para alinhar-se ao ano civil, ao invés de encerrar em 31 de maio, como era tradicionalmente o caso.
Alguns analistas de Wall Street podem considerar a orientação sobre os lucros um pouco baixa. Analistas do Wells Fargo, por exemplo, afirmaram em uma nota prévia de 17 de junho que estavam buscando orientações próximas a US$ 18 por ação, em comparação com a estimativa média da empresa de US$ 17,50. No entanto, o crescimento de 11% na receita é sólido, e não nos surpreenderíamos se a previsão de lucros acabasse se mostrando conservadora.
Fonte: www.cnbc.com
