Declarações do Presidente do Fed
Na quarta-feira, 29, o presidente do Federal Reserve (Fed), Kevin Warsh, fez declarações enfáticas sobre a redução da inflação, sem sinalizar uma disposição para aumentar os juros. Essas afirmações resultaram em uma forte onda de vendas de títulos, o que poderá forçar Warsh a tomar uma decisão difícil: desafiar a vontade do presidente Donald Trump por uma política monetária mais flexível ou enfrentar colegas do Fed que estão determinados a torná-la mais restritiva.
A situação se torna ainda mais complexa, pois Warsh sugeriu que poderia alterar o parâmetro utilizado pelo Fed para medir o sucesso na contenção da inflação, definido há anos como um aumento de 2% em relação ao ano anterior no Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal, conhecido como índice PCE.
“Esse é o nosso número, vamos mantê-lo”, afirmou Warsh em uma coletiva de imprensa após uma reunião de política monetária de dois dias, acrescentando: “Quem sabe, depois de janeiro do ano que vem, o que poderemos dizer sobre a estratégia. Suspeito que os grupos de trabalho possam ter algo a acrescentar.”
Seleção de Especialistas
Em maio, Warsh selecionou 15 especialistas externos com o objetivo de apresentar recomendações até o final de 2026 sobre a condução da política monetária do Fed, incluindo sua estrutura de inflação. Na quarta-feira, Warsh anunciou que entrará em contato com esses especialistas nas próximas semanas e poderá compartilhar quaisquer ideias que estejam “prontas para o grande palco” durante a conferência global de banqueiros centrais do Fed em Jackson Hole, Wyoming.
Ex-presidentes do Fed já utilizaram essa reunião, que ocorre no final de agosto, para antecipar possíveis ações do banco central em suas reuniões de setembro. Até o momento, Warsh manteve sua promessa de não fornecer orientações sobre a provável trajetória das taxas de juros.
A combinação das repetidas afirmações de Warsh sobre a necessidade de conter a inflação, sem ações para levá-la em direção à meta de 2%, e a sugestão de que as próprias metas podem mudar, contribuíram para a elevação dos rendimentos dos títulos do Treasury de 30 anos, que ultrapassaram 5,2% na quarta-feira, marcando a maior alta em 19 anos. Os rendimentos continuaram a subir na quinta-feira.
Análise do Mercado
Segundo Nathan Sheets, economista-chefe global do Citigroup, essa situação é vista como um sinal de “desconfiança” dos mercados em relação ao Fed e à sua disposição e capacidade de reduzir a inflação. “Ele destacou um problema e não apresentou nenhuma estratégia para resolvê-lo além de ‘sou um hawk, confiem em mim’, e os mercados queriam mais do que isso”, afirmou Sheets, que tem 18 anos de experiência no Fed. O termo “hawk” refere-se a condutores da política monetária que são mais rígidos no controle da inflação e costumam ser favoráveis a juros mais altos.
Sheets também comentou que Warsh enfrentará uma pressão adicional; se ele se inclinar demais para aumentos nos juros, pode, eventualmente, decepcionar a Casa Branca. Segundo ele, há uma necessidade de equilibrar a postura de Warsh, o “falcão”, enquanto tenta alinhar-se com a 1600 Pennsylvania Avenue, endereço da sede do governo dos EUA.
De acordo com Sheets, Warsh precisará tomar uma decisão até setembro.
Demandas Internas e Assessores do Fed
Os colegas de Warsh já estão demandando ações. Três dos 12 membros votantes do Fed discordaram na quarta-feira da decisão de manter a taxa básica de juros entre 3,50% e 3,75%. Na sexta-feira, esses membros, assim como outros participantes da reunião, terão a liberdade de se manifestar.
Especialistas esperam uma série de comentários, uma vez que Sheets definiu como “sinal de alerta absoluto” o aumento das taxas dos títulos de longo prazo. “Embora Warsh possa tentar restringir as comunicações oficiais do Fed e substituir ações por ‘discursos’, os presidentes regionais do Fed — e possivelmente membros do Conselho — estão prontos para discutir suas opiniões abertamente e o farão nos próximos dias e semanas”, afirmou Thierry Wizman, estrategista global de câmbio e taxas do Macquarie Group.
Wizman acrescentou que espera que esses membros se empenhem em minimizar os danos e destaquem como estão prontos para endurecer a política monetária, mesmo que Warsh ainda não tenha apresentado uma estratégia em relação à inflação.
Variações na Taxa de Inflação
Antes da reunião do Fed que ocorreu nesta semana, alguns formuladores de política monetária, incluindo Lorie Logan, presidente do Fed de Dallas, e Beth Hammack, presidente do Fed de Cleveland, expressaram desconforto em relação à manutenção das taxas, apesar do aumento da inflação. Outros que votaram a favor da manutenção das taxas, como os diretores Christopher Waller e Lisa Cook, afirmaram que também podem apoiar aumentos das taxas se não houver uma melhora na situação da inflação em breve.
Na quinta-feira, o Escritório de Análise Econômica informou que a inflação do índice PCE recuou para 3,7% em junho, em comparação aos 4,1% de maio. A inflação subjacente subiu 3,3% no mês passado, após um avanço de 3,4% em maio. Essa leve melhora era amplamente esperada após a divulgação de dados recentes sobre a inflação, e as autoridades ressaltaram preocupações com possíveis novas pressões de alta nos preços, em parte devido ao conflito contínuo no Oriente Médio e ao aumento dos investimentos em tecnologia relacionada à inteligência artificial.
Reações e Expectativas
Os gastos das empresas com equipamentos aumentaram a uma taxa de 15,2% no segundo trimestre, conforme relatado pelo escritório na quinta-feira, marcando o segundo trimestre consecutivo de crescimento de dois dígitos. Até o momento, Trump tem evitado criticar Warsh por não ter reduzido as taxas, responsabilizando, em vez disso, outros membros do novo conselho do Fed.
Conforme relatado por Tim Duy, economista-chefe para os EUA da SGH Macro Advisors, “os membros do conselho deixaram claro para Warsh que pretendem pressionar por um aumento em setembro, caso a inflação não diminua significativamente durante o verão no hemisfério norte”. Duy comentou que se Warsh for, de fato, um “dove” disfarçado de “hawk”, ele não terá tanto apoio no conselho para manter as taxas estáveis diante de uma inflação persistentemente alta.
Fonte: www.cnnbrasil.com.br
