Revisão de Preço-Alvo da Copasa
A XP Investimentos revisou o preço-alvo das ações da Copasa (código CSMG3) para o final de 2026, subindo de R$ 41,60 para R$ 53,60 por ação. Essa alteração se deve ao aumento significativo das perspectivas de privatização da companhia de saneamento. A recomendação atual é de compra.
Aprovação do Projeto de Lei da Privatização
Recentemente, o Plenário da Assembleia Legislativa de Minas Gerais aprovou em definitivo o Projeto de Lei (PL) 4.380/25, proposto pelo governador Romeu Zema (Novo), que permite a privatização da Copasa. O texto legislativo possibilita que o Estado deixe de ser o controlador da empresa, mantendo, no entanto, uma golden share, que conferirá poder de veto em decisões estratégicas. O modelo sugerido para a companhia será o de corporation, que prevê a ausência de concentração relevante de poder decisório em um único acionista.
Análise dos Analistas da XP
Os analistas Raul Cavendish e Bruno Vidal, da XP, afirmam que, após a superação de obstáculos políticos, a privatização surge como a alternativa mais lógica para a empresa. Eles destacam que os únicos pontos pendentes são a renovação da concessão do município de Belo Horizonte e o processo de privatização, cujos detalhes ainda não foram divulgados ao mercado.
A XP mantém uma perspectiva positiva em relação às ações da Copasa, uma vez que a empresa está passando por um período favorável, caracterizado pela combinação de um cenário positivo com notícias que apoiam a privatização, além de apresentar uma taxa interna de retorno (TIR) real atrativa, de 11,2%. Até o acumulado de 2025, os papéis CSMG3 tiveram um crescimento superior a 100%.
Revisão Tarifária e Novo Plano de Investimentos
Outra informação favorável à Copasa foi divulgada pela Agência Reguladora de Serviços de Abastecimento de Água e de Esgotamento Sanitário de Minas Gerais (ARSAE-MG), que publicou os números finais da revisão tarifária. A agência determinou um aumento médio de 6,56% nas tarifas, além de confirmar receitas regulatórias perto de R$ 8,1 bilhões, valor que supera a proposta inicial.
Metodologia de Cálculo do Custo Médio
Mais do que o aumento tarifário, a mudança na metodologia do cálculo do custo médio ponderado de capital (WACC) foi um ponto que agradou os investidores. Agora, o WACC é definido com base em valores brutos (antes de impostos), fixado em 13,7%. Para a XP, essa revisão tarifária introduziu novas metodologias que devem aumentar a lucratividade da empresa a longo prazo.
Programa de Investimentos da Copasa
Adicionalmente, a Copasa anunciou um programa de investimentos de R$ 3,1 bilhões para 2026. Esse programa será seguido por um plano plurianual que se estende até 2030, conforme decisão do Conselho de Administração da empresa durante uma reunião realizada em 11 de dezembro.
Detalhamento dos Investimentos
O planejamento de investimentos inclui valores de R$ 3,9 bilhões para 2027, R$ 4,8 bilhões para 2028, R$ 4,7 bilhões para 2029 e R$ 4,5 bilhões para 2030. Esses montantes não englobam possíveis capitalizações e serão direcionados principalmente para a universalização do esgotamento sanitário, em conformidade com o Novo Marco do Saneamento. Além disso, os recursos serão alocados em projetos voltados para segurança hídrica, especialmente na Região Metropolitana de Belo Horizonte, assim como na redução de perdas e na modernização (retrofit) de estações de tratamento de esgoto.
Fonte: www.moneytimes.com.br