Visão Geral das Desempenhos de Big Tech
Recentemente, a Alphabet iniciou a temporada de resultados do setor de tecnologia, informando ao mercado sobre planos de investimento ainda mais robustos em inteligência artificial do que o previsto anteriormente. Agora, a expectativa é se outras empresas do setor, como Amazon, Meta Platforms e Microsoft, seguirão o mesmo caminho quando divulgarem seus resultados na próxima semana. “As tendências de capex se tornaram o foco número um”, disse Jeff Marks, diretor de portfólio do Club, durante a reunião matinal na última sexta-feira. Isso se deve ao fato de que os investidores não estão mais dispostos a dar um “visto” livre às empresas em relação ao aumento de suas despesas de capital; eles estão exigindo monetização de todos os investimentos em infraestrutura — ou ao menos visibilidade sobre a monetização futura. O conceito de “racionalização de IA” foi explorado em um vídeo recente do Club Check-In. Essa situação é uma das razões pelas quais as ações das empresas hyperscalers enfrentaram queda nas últimas semanas.
A Pressão das Despesas de Capital
Por um lado, as empresas sabem que precisam continuar investindo para não perder clientes. Por outro, o aumento das despesas de capital (capex) pressiona sua capacidade de gerar fluxo de caixa livre (FCF), um indicador crítico da saúde financeira das empresas. “Elas estão investindo porque percebem a demanda e não querem que os clientes busquem alternativas”, comentou Jeff. “Porém, não se pode ignorar o impacto disso no fluxo de caixa livre.”
Resultados da Alphabet
A Alphabet tentou equilibrar essa situação ao elevar suas previsões de despesas de capital para 2026 em US$ 15 bilhões, estabelecendo um intervalo de US$ 190 bilhões a US$ 205 bilhões, e reiterou que os gastos devem aumentar ainda mais no exercício fiscal de 2027. O investimento mais pesado resultou em um fluxo de caixa livre negativo no segundo trimestre, com saídas de US$ 5,8 bilhões, marcando a primeira leitura negativa trimestral na história da empresa. As diretrizes de capex ofuscaram um trimestre que, em outros aspectos, foi impressionante, especialmente com um aumento de 82% na receita do Google Cloud em relação ao ano anterior. Apesar do sólido crescimento na nuvem, Jim Cramer expressou desconforto em relação ao nível de despesas de capital que a empresa-mãe do Google anunciou, lidando com o aumento significativo dos custos associados a esse crescimento.
Desde que anunciou planos de venda de ações no valor de US$ 85 bilhões para compensar seus gastos, a Alphabet tem apresentado uma tendência de queda. Na quinta-feira, dia seguinte à divulgação dos resultados, as ações caíram 7%, após uma sequência de perdas. Embora tenha registrado um pequeno aumento nas ações na segunda-feira e na sexta-feira, a empresa estava se encaminhando para ser a terceira ação com pior desempenho da semana, apresentando uma queda de quase 8% nos últimos cinco dias. As ações da Meta e da Amazon também não tiveram um desempenho muito melhor durante a semana, com uma queda próxima de 7% e 6%, respectivamente. As ações da Microsoft caíam mais de 2% na mesma comparação semanal. Meta e Microsoft divulgarão os resultados na quarta-feira à noite, enquanto a Amazon se manifestará após o fechamento da bolsa na quinta-feira. Entre as três empresas, a Meta pode ser a mais observada de perto.
Aumento dos Investimentos da Meta
A Meta Platforms, empresa por trás do Facebook e Instagram, já começou a aumentar significativamente seus gastos para construir uma imensa infraestrutura computacional necessária para apoiar suas ambições em inteligência artificial. Mais recentemente, a Meta tem se preparado para lançar um negócio de nuvem pública para vender capacidade de computação excedente a clientes externos, oferecendo outra forma de monetizar esses investimentos. Os investidores já demonstraram que podem punir a Meta quando os gastos superam as expectativas. No último trimestre, a empresa aumentou sua previsão de gastos de capital para 2026 para entre US$ 125 bilhões e US$ 145 bilhões, um acréscimo de US$ 10 bilhões na média, que passou para US$ 135 bilhões, citando custos mais altos relacionados a memórias, chips e outros componentes de data centers. Após o anúncio, as ações caíram 9%. Naquela ocasião, Jim comentou que a Meta não tinha a mesma margem de manobra que outros hyperscalers devido à falta de uma infraestrutura de nuvem. Agora que os planos para a nuvem estão sendo implementados, talvez a Meta tenha um pouco mais de espaço para aumentar seus investimentos. O fluxo de caixa livre será um item chave a ser observado na próxima semana; contudo, no último trimestre, o FCF apresentou um aumento saudável de 20%, superando as estimativas.
Justificativa para os Investimentos da Amazon
Para a Amazon, os resultados da Alphabet provavelmente ofereceram a justificativa mais clara para continuar os investimentos pesados. O crescimento do Google Cloud e a crescente demanda evidenciam um forte apetite empresarial por computação em IA, criando uma oportunidade para a Amazon continuar investindo e expandindo seus serviços. Isso representa um sinal positivo para a Amazon Web Services, que é o maior fornecedor de infraestrutura em nuvem do mundo. A Amazon já se comprometeu a destinar enormes quantias à expansão da capacidade do AWS, que inclui data centers e equipamentos de rede. Chips de IA customizados estão se tornando cada vez mais importantes na Amazon, assim como na Alphabet. No último trimestre, a Amazon manteve suas previsões de capex para 2026 inalteradas, em torno de US$ 200 bilhões. Já se sabia, desde maio, que a Amazon projetava ter fluxo de caixa livre negativo este ano. Essa situação é a razão por trás da utilização que a empresa tem feito do mercado de títulos corporativos para mitigar os impactos das despesas de capital.
Desafios para a Microsoft
A Microsoft enfrenta um teste similar com seu negócio de nuvem Azure. Embora opere em um calendário fiscal diferente de seus pares na Big Tech, a gigante do software apresentou, em abril, uma previsão de aproximadamente US$ 190 bilhões em despesas de capital para 2026. O fluxo de caixa livre da empresa vem sendo pressionado nas últimas trimestres. Embora a demanda subjacente para o Azure seja encorajadora, conforme vimos com a Alphabet, uma demanda forte por si só pode não ser suficiente para satisfazer os investidores. A Microsoft tem se destacado como uma das ações de tecnologia de maior capitalização que mais sofreram quedas, com uma desvalorização de 20% neste ano. Ao contrário da Amazon e da Alphabet, a Microsoft possui uma exposição significativa ao software empresarial, através do seu pacote Office e outras plataformas. As ações dessas empresas têm enfrentado uma pressão intensa devido à preocupação de que a inteligência artificial possa provocar uma disrupção significativa. Recentemente, a Starbucks anunciou planos de descontinuar ferramentas de software da Microsoft e da IBM, optando por desenvolver soluções internamente com o uso de inteligência artificial. A preocupação se intensificou após a IBM anunciar uma previsão de resultados fracos e reduzir suas expectativas. Em uma nota positiva, um analista do Citi defendeu recentemente o assistente de IA Copilot, da Microsoft, que enfrenta críticas. Apesar da surpresa de Jim com essa pesquisa, qualquer melhoria no Copilot poderia tornar as ofertas de software da Microsoft mais atraentes.
Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma transação. Jim espera 45 minutos após o envio do alerta de negociação antes de comprar ou vender uma ação no portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim tiver comentado sobre uma ação na CNBC, ele aguarda 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a operação.
Fonte: www.cnbc.com
