Aeronaves Beechcraft King Air em Produção
Aeronaves turboélices Beechcraft King Air estão sendo vistas na linha de montagem da instalação de produção da Textron Aviation Inc. em Wichita, Kansas, no dia 7 de junho de 2018.
Luke Sharett | Bloomberg | Getty Images
Espaço e Oportunidades Subestimadas
Há algo mais chamativo do que a oferta pública inicial (IPO) da SpaceX? Certamente, quem não gostaria de ir à lua e além? Contudo, para os investidores que buscam algo mais voltado para a terra, há uma ação que vem sendo ignorada. A Textron é exatamente isso: uma opção discreta com fundamentos sólidos, boa performance técnica e negociando com um desconto considerável em relação a seus pares no setor de defesa.
Resultados da Textron e Desempenho das Ações
Apesar de enfrentar desafios econômicos mais amplos, as receitas e os lucros da Textron têm crescido de maneira consistente. A fabricante dos helicópteros Bell, jatos Cessna e até carrinhos de golfe divulgou um resultado no primeiro trimestre que superou a média de expectativas em mais de 11%. As ações valorizadas após a publicação dos resultados, no entanto, agora estão sendo negociadas um pouco mais baratas do que antes do anúncio, mesmo com o S&P 500 em alta. Apesar do impulso operacional demonstrável, o mercado continua a precificar as ações da TXT como se fossem de uma empresa em dificuldades. Atualmente, os papéis estão avaliados em apenas 13,7 vezes os lucros projetados, muito abaixo da média histórica dos últimos cinco anos, que é de 18 vezes.
Causas do Desconto e Perspectivas do Mercado
Por que esse desconto tão acentuado? O mercado está enfrentando um caso preocupante de precificação errônea de risco. Sim, o Congresso lida com pressões de dívida crescente, que alimentam os riscos percebidos relacionados aos programas de frotas de aviação em empresas como Textron, Embraer e Bombardier. Todavia, os fatores geopolíticos que impulsionam a demanda por gastos em defesa não diminuíram. A Textron está ativamente se desfazendo de seu segmento industrial de baixa margem para se tornar uma potência exclusivamente focada em aviação e defesa, desbloqueando, assim, um backlog de 19 bilhões de dólares nesse processo.
Tendência de Ações e Fluxo de Caixa
O gráfico de desempenho não é empolgante, mas a TXT continua a se manter acima da média móvel de 150 dias, enquanto gera um fluxo de caixa livre respeitável (a expectativa de rendimento de fluxo de caixa livre para o ano fiscal de 2027 é de cerca de 4,65%).
Estratégia de Investimento
Para captar um potencial aumento enquanto se reconhece que 1) o mercado mais amplo está um pouco caro e 2) a volatilidade implícita (a forma como os traders de opções percebem os preços das opções) está levemente elevada, recomendaria expressar essa visão por meio de uma aposta otimista com risco definido, ao invés de simplesmente adquirir as ações.
Uma opção é comprar o spread de call de setembro de 95/110 por cerca de 4,65 dólares com base nos preços médios de mercado atuais.
A negociação
- Comprar o spread de call de setembro de $95/$110 por $4,65
- Perda máxima de $465
- Ganho máximo de $1.035
- Nível de habilidade: Intermediário
Vender a call de $110 em relação à long position da strike de $95 reduz o preço de compra e diminui o impacto da degradação temporal — conhecida como “theta”. Com risco definido e custo reduzido, essa estratégia não exige que o movimento ocorra imediatamente, oferecendo, assim, algum tempo para que o mercado possa reavaliar as ações.
Acredito que o mercado irá eventualmente notar a Textron, mas ao utilizar um spread, defini o risco da minha aposta otimista caso isso não aconteça.
Fonte: www.cnbc.com
