Desempenho das Ações da Lavvi Empreendimentos
A construtora e incorporadora Lavvi Empreendimentos (LAVV3), uma das small caps negociadas na bolsa de valores, apresentou uma reação negativa de suas ações após a divulgação dos resultados do balanço do quarto trimestre de 2025 (4T25), ocorrida na noite de quarta-feira, 11.
Na tarde desta quinta-feira, 12, por volta das 15h, os papéis da empresa estavam entre as maiores quedas do pregão, apresentando um recuo de 8,5% na B3, sendo cotados a R$ 15,82.
Resultados Financeiros
Desempenho abaixo das Expectativas
De acordo com análises do Bradesco BBI, os resultados apresentados pela Lavvi para o 4T25 foram inferiores ao esperado, com a receita líquida atingindo R$ 530 milhões, uma queda de 8% em relação ao mesmo período do ano anterior. Em contrapartida, no acumulado do ano de 2025, a receita totalizou aproximadamente R$ 1,8 bilhão, representando um crescimento de 14% em comparação a 2024.
O lucro líquido da empresa, no último trimestre, totalizou R$ 105 milhões, mostrando uma redução de 13% quando comparado ao mesmo período de 2024. Complementariamente, a margem bruta da construtora caiu de 37,6% para 35,5%, enquanto a alavancagem chegou a 22,1% do patrimônio líquido.
O Bradesco BBI destacou que os resultados foram pressionados, em parte, por um aumento nas despesas comerciais e pelo impacto de participações minoritárias superiores ao que era esperado.
Desempenho Operacional
No que diz respeito ao desempenho operacional, a Lavvi alcançou lançamentos de R$ 880 milhões em valor geral de vendas (VGV) durante o quarto trimestre, impulsionados pela entrada da companhia no mercado de São Caetano do Sul, SP, e por projetos significativos nos setores de média e alta renda.
As vendas líquidas, neste mesmo período, somaram R$ 718 milhões, e a velocidade de vendas (VSO) dos últimos 12 meses foi de 52%. Apesar disso, o Bradesco BBI destacou que o principal atrativo do balanço foi a significativa melhoria no landbank (banco de terrenos), que cresceu consideravelmente, alcançando R$ 5,9 bilhões em potencial de VGV após novas aquisições.
A análise do banco enfatizou que, apesar de uma visão positiva para o setor, será crucial monitorar se a tendência de margens mais estreitas se perpetuará ao longo de 2026, uma vez que tal situação poderia resultar em revisões das estimativas atuais.
Atualmente, a empresa está sendo negociada a múltiplos considerados atrativos, em torno de 7,1 vezes o P/L estimado para 2026, com uma expectativa de crescimento médio anual do lucro de 27% entre 2025 e 2027, o que sustenta uma avaliação otimista para o médio prazo.
Avaliação do BTG Pactual
Por outro lado, o BTG Pactual avaliou que a Lavvi apresentou um quarto trimestre robusto, embora sem grandes surpresas, com os resultados alinhados às suas próprias estimativas. Apesar da queda de 8% na receita líquida em relação ao ano anterior, o número de R$ 530 milhões foi considerado de acordo com as projeções do banco, impulsionado por um desempenho forte dos lançamentos durante o trimestre.
A queda de 13% no lucro líquido também estava prevista pela instituição, uma vez que se referia a uma base de comparação mais complexa. Contrapôs, entretanto, que o resultado ainda garantiu um bom retorno sobre o patrimônio (ROE) anualizado, que ficou em torno de 28%.
Questões Financeiras
Queima de Caixa e Distribuição de Dividendos
O BTG Pactual, no entanto, destacou que a Lavvi enfrentou uma queima de caixa de R$ 45 milhões no 4T25, principalmente em decorrência da aquisição de terrenos. Além disso, a empresa pagou R$ 275 milhões em dividendos durante o período, uma estratégia que visou antecipar distribuições antes da implementação de nova tributação. Como resultado, a dívida líquida da construtora fechou o ano de 2025 em R$ 398 milhões.
O BTG Pactual destacou que, apesar do ambiente macroeconômico desafiador, caracterizado por taxas de juros elevadas, acredita que a Lavvi continuará a se destacar em relação a seus concorrentes devido ao seu banco de terrenos premium voltado para o mercado de alta renda e ao crescimento no segmento do Minha Casa, Minha Vida por meio de sua marca Novvo. Além disso, o banco recomenda a compra das ações LAVV3, com a expectativa de que os papéis sejam negociados a cerca de 7 vezes o lucro projetado para 2026.
Fonte: www.moneytimes.com.br
