Desempenho das Small Caps em um Cenário de Juros Elevados
O atual nível elevado da Selic continua sendo o principal obstáculo à recuperação das ações mid e small caps no mercado brasileiro, dificultando a redução da diferença de desempenho em relação ao Ibovespa. Especialistas consultados pelo Broadcast apresentam opiniões divergentes sobre o momento para investir nesse segmento, a partir do momento em que a taxa básica de juros iniciou um processo de queda em março.
Avisos de Especialistas
De acordo com Werner Roger, CIO e cofundador da Trígono Capital, o momento não é apropriado para apostar nas small caps. Ele enfatiza que é melhor aguardar. Roger observa que a situação atual de juros impacta diretamente a queda nas small caps, ressaltando que os investidores estrangeiros que aplicam em ações não são os mesmos que focam em renda fixa.
Daniel Utsch, gestor da Nero Capital, compartilha de uma visão similar, afirmando que ainda não é o momento para uma alocação significativa em small caps. No entanto, ele sugere que, para investidores com perfil mais arrojado, pode ser interessante considerar uma pequena alocação nesse segmento.
Utsch recorda que o último auge de otimismo nas ações de médias e pequenas empresas ocorreu entre junho e julho de 2021, e desde então os ativos dessa categoria têm perdido bastante valor.
Ele argumenta que a melhora nas mid e small caps está condicionada a uma redução nas taxas de juros, uma recuperação fiscal e, eventualmente, a um cenário eleitoral que favoreça o mercado. “Essas ações estão profundamente conectadas ao cenário nacional”, explica Utsch, acrescentando que uma Selic entre 10% e 12% poderia tornar essas ações mais atraentes.
Victor Bueno, analista de ações da Nord Investimentos, também concorda que os juros elevados dificultam o desempenho das small caps. Ele alerta para a necessidade de se distanciar de empresas altamente alavancadas e de aquelas que não dependem de juros baixos. “É preferível evitar empresas que estão muito atreladas a indicadores econômicos”, salienta.
Apesar dessa cautela, Bueno diverge de Roger, afirmando que para investidores com perfil mais arrojado, o momento pode ser propício para aumentar as compras de ações de mid e small caps.
Comparativo de Desempenho
Uma das métricas frequentemente utilizada pelos especialistas para ilustrar como as ações mid e small caps são penalizadas durante períodos de juros altos é a comparação entre o Ibovespa e o Índice de Small Caps da B3 ao longo dos últimos 60 meses. Isso se dá especialmente porque em 2021 a Selic estava em níveis historicamente baixos.
No mês de março de 2021, a taxa Selic era de 2,75% ao ano, enquanto no mesmo mês deste ano alcançou 14,75% ao ano. Nesse intervalo, o Ibovespa obteve uma valorização de 62,2%, enquanto o índice referente às pequenas e médias empresas registrou uma queda de 14,7%.
Os especialistas concordam que o perfil do investidor deve ser levado em conta, uma vez que as pequenas e médias empresas frequentemente apresentam grande volatilidade ao longo de períodos prolongados, sendo imprescindível um perfil mais arrojado para suportar as flutuações no mercado.
Setores de Atuação nas Small Caps
Dentro das opções de investimento, a principal divergência entre os especialistas refere-se ao setor de construção civil. Para Bueno, é fundamental focar em construtoras que atendam aos segmentos de baixa e alta renda, evitando aquelas que se concentram no mercado de média renda. Em contraste, Utsch identifica potencial nas construtoras voltadas para a população de média renda.
“Na construção civil, as ações de empresas voltadas para alta e baixa renda apresentaram uma performance satisfatória recentemente, o que desaconselha um novo investimento agora. Por outro lado, as ações de incorporadoras focadas na média renda não tiveram praticamente nenhuma valorização, como é o caso de Eztec, Tecnisa, Even e Mitre”, argumenta o gestor da Nero Capital.
Werner também menciona que a redução da taxa de juros pode beneficiar as construtoras e incorporadoras como Cyrela e Lavvi. Além disso, ele destaca a Embraer como uma opção sólida para investimento no momento.
No que diz respeito a outros setores, Bueno aponta que empresas do agronegócio podem ser boas alternativas agora, além de algumas do setor de varejo.
“No varejo, a seleção deve ser bastante criteriosa. Entre as empresas que vêm se destacando estão aquelas do segmento esportivo, como Vulcabras, e Vivara, que também mostraram um desempenho positivo”, ressalta o analista da Nord Investimentos.
Cautela em Relação ao Ibovespa
Até mesmo o Ibovespa, que é menos suscetível aos ciclos domésticos e se beneficia mais com o cenário internacional, pode estar enfrentando uma tendência de baixa a curto prazo, em virtude do conflito no Oriente Médio, conforme indicado por Gabriel Mollo, analista da Daycoval Corretora.
Mollo comenta que “a guerra no Oriente Médio impactou bastante as expectativas em relação aos juros, gerando uma migração importante para a renda fixa”. Ele informa que a Bolsa brasileira não apresentou grandes quedas devido à forte influência do petróleo no índice.
O conflito resultou no fechamento do Estreito de Ormuz, uma rota crucial pela qual circula 20% do petróleo negociado globalmente, elevando os preços da commodity para além dos US$ 100,00.
“É fundamental optar por empresas com fundamentos sólidos, como Taesa, por exemplo. Se a guerra se prolongar, o setor de seguros também pode representar uma boa oportunidade”, finaliza Mollo.
Fonte: www.moneytimes.com.br
