O Federal Reserve dos Estados Unidos enfrenta a necessidade de se manter em uma posição de observação nesta semana, enquanto lida com uma série de forças complicadas e conflitantes que estão se desenrolando na economia do país.
Os mercados financeiros estão precificando uma chance quase zero de que o Comitê Federal de Mercado Aberto, responsável pela definição das taxas de juros, realizará cortes nesta reunião ou em qualquer outra no futuro próximo. De fato, as expectativas nos contratos futuros sugerem que os formuladores de políticas não considerarão um afrouxamento da política monetária até, no mínimo, setembro, e mais provavelmente até outubro. Mesmo assim, a previsão é de que ocorra apenas um corte no ano corrente.
Para a decisão desta quarta-feira, o presidente Jerome Powell e seus colegas têm que lidar com a guerra no Irã, temores de um aumento da inflação e sinais mistos advindos do mercado de trabalho. A combinação de fatores praticamente garante que o Fed optará pela manutenção das taxas, mantendo a taxa de juros-chave alvo entre 3,5% e 3,75%. Além disso, não se espera que as atualizações nas projeções econômicas e nas taxas apresentem mudanças significativas.
“A decisão em si é praticamente garantida – uma manutenção da taxa na reunião de março. Porém, qualquer indício que o presidente Powell possa fornecer sobre a trajetória futura das taxas de juros será fundamental”, afirmou BeiChen Lin, estrategista sênior de investimentos da Russell Investments. “De forma geral, a economia dos EUA ainda está em uma posição sólida. Isso significa, no entanto, que a barreira para novos cortes de juros pode ser bastante elevada.”
Mesmo antes do início dos conflitos bélicos, os traders já não esperavam um corte nesta reunião. Em vez disso, eles previam que o FOMC aguardaria até junho para promover pelo menos um corte adicional antes do fim do ano, de acordo com os preços do FedWatch do CME Group.
Contudo, os ataques e seu impacto sobre os preços do petróleo e a inflação alteraram as expectativas do mercado, embora os oficiais do Fed geralmente ignorem os tipos de choques petrolíferos associados aos conflitos.
Dessa forma, todas as atenções estarão voltadas para a comunicação de Powell. Se tudo ocorrer como planejado, esta será a penúltima reunião dele como presidente; portanto, os mercados podem estar cautelosos ao interpretar as declarações do presidente.
Forjando o futuro
“Com a expectativa de um corte em abril praticamente eliminada, a capacidade de Powell de direcionar os mercados dependerá do quanto seus comentários forem percebidos como refletindo o consenso do comitê ao invés de suas próprias opiniões,” disseram analistas do Bank of America em uma nota. “Mesmo ao desconsiderar esta restrição, Powell terá uma tarefa difícil pela frente.”
Roger Ferguson, ex-vice-presidente do Fed, declarou à CNBC que espera que o comitê adote uma postura “cautelosa” em sua declaração após a reunião, ao caracterizar a inflação, o desemprego, o crescimento econômico e a trajetória da política monetária esperada.
“A pergunta que está na mente de todos é o que eles dirão, se é que dirão algo, sobre o futuro e como pensam em mudar o equilíbrio de riscos,” disse Ferguson.
Ao ponderar entre o mercado de trabalho e a inflação, Ferguson sugeriu que preferiria que o Fed focasse nos preços. “Estou mais preocupado com a inflação alta. O Fed tem uma meta de 2%. Eles estiveram afastados dessa meta por vários anos já, na verdade,” afirmou. “Em algum momento, vai começar a ser questionado se de fato a meta de 2% é realmente o que o Fed está mirando, e, portanto, estou muito mais preocupado com isso.”
Monitorando o gráfico de pontos
Os investidores terão a oportunidade de obter um entendimento mais profundo sobre o pensamento do comitê com a liberação de atualizações ao Sumário de Projeções Econômicas. Dentro desse documento, encontra-se o “gráfico de pontos” do Fed, que exibe as expectativas individuais de cada oficial em relação às taxas de juros.
No entanto, a maioria dos observadores prevê poucas mudanças no SEP ou no gráfico de pontos: o Fed pode elevar um pouco suas previsões de crescimento econômico e inflação em relação à última atualização em dezembro, mas a perspectiva de taxas deve permanecer amplamente inalterada. Em dezembro, os oficiais indicaram que viam apenas um corte neste ano, e o consenso deve ser mantido, mesmo com as dissidências que acompanharam decisões recentes do Fed.
“Analisando suas comunicações, eles provavelmente irão enfatizar que o conflito no Oriente Médio trouxe mais incertezas para as perspectivas de inflação e emprego. No entanto, suas previsões podem parecer notavelmente semelhantes às de três meses atrás,” escreveu David Kelly, estrategista global-chefe da JPMorgan Wealth Management.
Além de tudo isso, há um ar político persistente envolvendo o Fed. O presidente Donald Trump há anos pressiona o banco central, e Powell em particular, a cortar as taxas de juros. Em uma aparição perante membros da imprensa na segunda-feira, Trump criticou novamente o presidente, afirmando que Powell deveria ter convocado uma reunião especial.
“Qual é o melhor momento para cortar as taxas de juros do que agora? Um aluno de terceira série saberia disso,” disse Trump.
No entanto, o próprio Departamento de Justiça do Trump está impedindo a substituição de Powell. A nomeação de Kevin Warsh para suceder Powell em maio está sendo atrasada por um caso que a procuradora dos Estados Unidos, Jeanine Pirro, está perseguindo contra Powell a respeito da renovação da sede do Fed. Até que isso seja resolvido, o senador Thom Tillis, republicano da Carolina do Norte, afirmou que bloqueará a nomeação de Warsh na comissão bancária do Senado.
Fonte: www.cnbc.com
