Desempenho da Nvidia e Resultados do Segundo Trimestre Fiscal de 2027
A fabricante de chips Nvidia apresentou, na noite de quarta-feira, um desempenho surpreendente com resultados trimestrais que superaram as expectativas, impressionando os investidores com uma previsão de vendas acima do esperado, o que impulsionou a valorização das ações na sessão de quinta-feira. No entanto, o relatório de ganhos do segundo trimestre do exercício fiscal de 2027 contém alguns dados que merecem atenção dos investidores.
Aumento nos Contas a Receber
Entre janeiro e julho, a Nvidia reportou um aumento significativo de aproximadamente 63% em suas contas a receber líquidas, passando de US$ 38,5 bilhões para US$ 63,1 bilhões. Esse aumento substancial revela um considerável crescimento no número de pedidos que a empresa atendeu, mas que ainda não foram pagos. “É algo que vale a pena ficar de olho”, comentou Gil Luria, chefe de pesquisa em tecnologia na D.A. Davidson, em entrevista ao CNBC na quinta-feira. “Precisamos prestar atenção de perto, pois os números são grandes e eles estão assumindo compromissos realmente elevados em um horizonte de longo prazo.”
Projeções de bancos de investimento indicam que o aumento nas contas a receber continuará a crescer nos próximos anos. O Bank of America prevê que as contas a receber passem de cerca de US$ 71 bilhões em janeiro de 2027 para US$ 113 bilhões em 2028 e US$ 147 bilhões em 2029, o que representaria um aumento de 107% nesses dois anos. Por sua vez, o Morgan Stanley apresentou números ainda mais altos, estimando que as contas a receber podem totalizar US$ 171 bilhões em janeiro de 2029, em comparação a uma previsão de US$ 78,6 bilhões em 2027, marcando um aumento de 117%.
Além disso, a Nvidia destacou em seu relatório trimestral que apenas “cinco clientes diretos” representaram um total de 70% de suas contas a receber, o que indica uma base de fontes de pagamento muito limitada e, em sua maioria, composta por gigantes da computação em nuvem. No relatório do segundo trimestre do ano passado, a Nvidia mencionou que “três clientes diretos” eram responsáveis por 56% das contas a receber no mesmo período.
Investimentos Crescentes na Cadeia de Suprimentos
Enquanto o backlog de receitas da Nvidia continua a crescer, suas promessas financeiras para clientes e fornecedores, que estão do outro lado de seu balanço, também estão se expandindo. Esse crescimento gerou uma série de críticas relacionadas ao financiamento circular. Os compromissos financeiros mais que dobraram, subindo de US$ 119 bilhões no primeiro trimestre para US$ 279 bilhões no segundo, em grande parte devido às exigências de componentes de chips de memória, conforme um relatório publicado pela Citi na quinta-feira.
Analistas do Goldman Sachs descreveram esses compromissos como “substanciais” em uma nota divulgada na quarta-feira, discutindo-os juntamente com o arranjo de financiamento de US$ 500 bilhões que a Nvidia anunciou no início do mês em parceria com um grupo de grandes empresas de private equity. “A administração da Nvidia observou seus compromissos financeiros substanciais em apoio a clientes, que totalizam US$ 366 bilhões em compromissos de suprimento/capacidade (US$ 279 bilhões, na maioria memória), acordos de serviços em nuvem (US$ 29 bilhões), locações de data center (US$ 25 bilhões), investimentos em equity (US$ 25 bilhões) e CapEx (US$ 5 bilhões)”, escreveu James Schneider, do Goldman Sachs, em uma nota destinada a clientes.
Queda no Fluxo de Caixa Livre
Em meio à pressão sobre o balanço patrimonial, o fluxo de caixa livre da Nvidia também sofreu uma queda significativa no segundo trimestre, caindo para US$ 21 bilhões, em comparação a US$ 49 bilhões no primeiro trimestre — um valor muito abaixo das estimativas do mercado. “O fluxo de caixa livre de US$ 21,4 bilhões ficou bem abaixo da expectativa de consenso de cerca de US$ 43 bilhões”, mencionou William Stein, da Truist Securities, em uma nota emitida na quarta-feira. Stein atribuiu essa queda à elongação do backlog das contas a receber, uma vez que a Nvidia flexibilizou os termos de pagamento em seus vários acordos de apoio financeiro. “O prazo médio das contas a receber aumentou em 15 dias no trimestre em relação ao anterior, à medida que a Nvidia ofereceu termos de pagamento estendidos para clientes com grau de investimento”, acrescentou.
Paul Meeks, chefe de pesquisa em tecnologia da Freedom Capital Markets, destacou a importância de monitorar essa elongação nos termos. “Vamos prestar atenção aos prazos das contas a receber, mas considero que esse aumento é transitório”, disse ele, atribuindo essa situação a um “aumento agressivo” nas colocações de seus novos sistemas de chips Vera Rubin.
Fonte: www.cnbc.com
