Perspectivas para Multiplan, Iguatemi e Allos no 1T26: Insights de Especialistas

Temporada de Balanços do 1T26

A temporada de resultados referente ao primeiro trimestre de 2026 (1T26) teve início nesta semana, e as empresas do setor de shopping centers devem mais uma vez demonstrar a resiliência de seus ativos, segundo análises de especialistas do setor.

Conforme informações do Itaú BBA, o setor deve mostrar um crescimento operacional robusto, embora a alta das taxas de juros continue a impactar negativamente a geração de caixa recorrente.

Por outro lado, o banco destaca que a receita de aluguel deverá apresentar um crescimento em ritmo mais moderado. Isso se deve ao fato de que a inflação medida pelo Índice Geral de Preços – Disponibilidade Interna (IGP-DI), que serve como parâmetro para reajustes de muitos contratos do setor, permanece em níveis baixos, limitando assim os aumentos.

Além disso, o Santander também projeta métricas operacionais fortes para o primeiro trimestre, impulsionadas pelo aumento das vendas em lojas que já estavam em operação e por taxas de ocupação que demonstram resiliência.

Entretanto, a instituição financeira observa que os resultados devem ser influenciados por eventos não recorrentes, tanto em termos positivos quanto negativos.

“Esperamos que o 1T26 traga uma série de acontecimentos pontuais. Acreditamos que o reconhecimento de ganhos provenientes da venda de ativos durante esse período deve impulsionar os resultados da Multiplan e da Iguatemi, enquanto a Allos deverá apresentar números mais fracos, refletindo os efeitos do incêndio no Shopping Tijuca (RJ), ocorrido no início de janeiro”, afirma o relatório do banco.

Multiplan

Entre as empresas do setor, a Multiplan (MULT3) terá seu resultado divulgado nesta quarta-feira (29), após o fechamento do mercado.

De acordo com as projeções do Itaú BBA, que considera a Multiplan como sua principal escolha no segmento, a receita líquida da empresa pode atingir R$ 843 milhões entre janeiro e março, o que representa uma alta de 63,5% em comparação ao mesmo período do ano anterior.

Além disso, o EBITDA (lucro operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização) é estimado em R$ 589 milhões, o que representa um crescimento de 47,1%, impulsionado pelo reconhecimento da venda de uma participação no BH Shopping.

Se esse efeito não fosse considerado, o analista estima um crescimento anual do EBITDA ajustado da ordem de 7,1%, enquanto um FFO (indicador que mede a geração de caixa operacional) de R$ 239 milhões é esperado, significando uma queda de 16,3%, devido aos impactos das taxas de juros elevadas sobre as despesas financeiras.

“De modo geral, mantemos a confiança de que os shoppings predominantes continuarão a apresentar um desempenho superior no médio e longo prazo”, conclui o Itaú BBA.

Por outro lado, o Santander apresenta projeções também semelhantes para a Multiplan, com uma receita líquida estimada em R$ 841 milhões e um AFFO projetado de R$ 333,4 milhões.

Iguatemi

A Iguatemi (IGTI11), que divulgará seu balanço em 5 de maio, deve apresentar, conforme o relatório do Itaú BBA, uma expectativa de crescimento de 9,6% na receita líquida em comparação ao primeiro trimestre de 2025.

O desempenho esperado é baseado, além da aceleração nas vendas das mesmas lojas, na expansão da operação iRetail e no reconhecimento final dos ganhos obtidos com a venda de ativos.

A unidade iRetail, vale ressaltar, é uma operação da Iguatemi voltada para o desenvolvimento de marcas premium e de luxo no Brasil.

Allos