Estratégia da HSBC em meio ao conflito no Oriente Médio
Otimismo em relação às ações
Os estrategistas do HSBC, um dos maiores bancos do mundo, declararam-se "extremamente otimistas" em relação ao mercado de ações, mesmo com a continuidade da guerra no Irã. Em uma mensagem enviada aos clientes na última terça-feira, a equipe global de multi-assets — liderada pelo estrategista-chefe Max Kettner — destacou que se mantém "extremamente otimista, apesar do conflito no Oriente Médio". Após a primeira onda de ataques dos Estados Unidos e de Israel ao Irã, que ocorreu no final de fevereiro, as ações globais experimentaram uma volatilidade inicial, mas demonstraram resiliência, com vários índices principais recuperando perdas e operando em patamares superiores aos anteriores ao início do conflito.
Análise sobre o impacto das notícias do Oriente Médio
O HSBC argumenta que a repercussão das notícias do Oriente Médio sobre os ativos de risco é, na verdade, assimétrica. Os estrategistas afirmaram que "contratempos temporários têm pouco efeito sobre as ações, especialmente nos Estados Unidos, assim como no espectro mais amplo de ativos em crédito, taxas e câmbio". Eles também avaliaram que qualquer aproximação para a reabertura do Estreito de Ormuz seria considerada como um desenvolvimento positivo relevante.
Foco nas ações americanas
A equipe do HSBC decidiu reduzir sua posição de investimento em ações europeias, ao mesmo tempo em que aumentou sua alocação em ações americanas, antecipando os relatórios de lucros de grandes empresas de tecnologia, incluindo Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta e Apple. Em sua comunicação, destacaram que “fundamentalmente, as condições permanecem particularmente fortes nos Estados Unidos”. A instituição observou que os reembolsos de impostos estão agora superando as expectativas para 2025, o que deverá auxiliar na mitigação dos impactos causados por aumentos nos custos de energia.
Atualizações nas expectativas de lucros
Os estrategistas do HSBC também mencionaram um conjunto de revisões para cima nas expectativas de lucros das empresas americanas, com as empresas de tecnologia representando mais da metade dessas atualizações. "Este aspecto é muito mais relevante para nossa posição positiva em relação às ações atualmente: com a inteligência artificial e a tecnologia respondendo por quase a metade da capitalização de mercado do S&P 500, os resultados das grandes empresas americanas desta semana têm uma importância muito maior do que questões geopolíticas", afirmaram.
Perspectivas para a lucratividade nos EUA
Contudo, a equipe de Kettner ressaltou que seu otimismo em relação à tecnologia e à inteligência artificial dos Estados Unidos está mais voltado para o curto prazo. "No médio prazo, é importante destacar que ainda estamos em um ambiente excepcional com taxas de juros nos EUA em queda, enquanto o crescimento dos lucros acelera", comentaram. "De forma geral, a manutenção das expectativas de lucratividade superior para os EUA faz com que as ações americanas pareçam relativamente baratas".
Consumo americano e setores em destaque
A otimização no consumo nos Estados Unidos deve beneficiar empresas além daquelas situadas em setores que são economicamente sensíveis. Além disso, as partes "de menor qualidade" do mercado acionário americano, como as pequenas empresas não lucrativas, também poderão ser favorecidas. "Dessa forma, aumentamos nossa posição em ações americanas às custas das ações europeias… as últimas rodadas de dados de pesquisa e atividade real na zona do euro mostram sinais iniciais de destruição da demanda", afirmaram.
Racional por trás da atualização das alocações
Em uma nota separada publicada na mesma terça-feira, Alastair Pinder, que lidera a equipe de mercados emergentes e estratégia de ações globais do HSBC, explicou mais sobre as razões por trás do aumento na alocação de ações norte-americanas e a redução da alocação para ações europeias, exceto as do Reino Unido, para uma posição neutra. "Com a atividade e a dinâmica de lucros dos EUA se mostrando robustas, atualizamos o mercado para uma alocação positiva, reduzindo assim a Europa de uma posição otimista para uma neutra", informou. "A atividade na Europa parece significativamente mais fraca e está mais exposta a aumentos nos preços da energia."
Momentum positivo nos lucros
Pinder acrescentou que o momentum em relação aos lucros se tornou decisivamente positivo para as ações americanas. Com quase 30% das empresas dos EUA já tendo divulgado seus resultados, ele afirmou que "a leitura inicial é encorajadora, com 84% superando as expectativas". "Ao mesmo tempo, as valorizações não parecem exigentes", complementou.
Setores em risco
Apesar do otimismo generalizado, Pinder também alertou que os preços elevados de energia, persistentes por mais tempo, podem pressionar o consumo nos Estados Unidos, levando a uma possível rotação de setores. "Nossa análise indica que as companhias aéreas, o transporte aéreo e logística, os serviços públicos e os produtos de consumo doméstico são alguns dos setores mais sensíveis", reconheceu, destacando que um aumento de 10% nos preços do petróleo, do GNL, petroquímicos e fertilizantes poderia reduzir o EBITDA das empresas em até 7%. "Alguns desses riscos negativos já estão refletidos nos preços das ações. Por exemplo, as companhias aéreas apresentam uma queda de 10% desde 27 de fevereiro", disse Pinder. "Entretanto, outras áreas do complexo industrial, como construção e engenharia, além de transporte aéreo e logística, podem não ter refletido completamente a pressão dos custos mais altos de insumos até este momento. Continuamos a preferir setores com menor exposição a custos de insumos de commodities — incluindo bancos, seguros e tecnologia." Ele acrescentou que sua equipe também havia elevado a classificação do setor de materiais básicos para uma posição positiva.
Fonte: www.cnbc.com
