Oportunidades no Banco Mercantil
Nem sempre as oportunidades de investimento se restringem a ações amplamente reconhecidas. Ações que recebem menos atenção do mercado, como as do Banco Mercantil (BMEB3), podem apresentar boas perspectivas de retorno. Este banco atua em um segmento diferenciado em comparação a grandes instituições financeiras, como Bradesco (BBDC4) e Itaú (ITUB4).
Previsões de Crescimento
Recentemente, o Safra iniciou a cobertura do Banco Mercantil, estabelecendo um preço-alvo de R$ 100, o que representa uma alta potencial de 37%. A recomendação é de compra, uma vez que analistas acreditam que o mercado não tem avaliado corretamente a melhoria no perfil de resultados do banco.
Os analistas ressaltam que a estrutura dos resultados do banco está se aprimorando, ainda que baseada no crédito consignado, mas também com suporte crescente da distribuição digital própria e das receitas de tarifas que requerem menos capital.
Para 2026, os analistas preveem um lucro líquido de R$ 1,2 bilhão, com um retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de 40,3%. Para 2027, a expectativa é de um lucro líquido de R$ 1,6 bilhão, com uma rentabilidade de 38,4%.
Crédito Consignado
Os analistas sustentam que a oferta de crédito consignado para beneficiários do INSS é fundamental para a proposta de investimento no banco. Embora seja um produto considerado seguro, ele nem sempre é simples de gerenciar. O crédito consignado serve como base para a aquisição, manutenção e cross-sell de clientes em todo o ecossistema do banco.
Atualmente, o Banco Mercantil conta com um total de 10 milhões de clientes, dos quais 2,2 milhões são beneficiários do INSS; deste grupo, aproximadamente metade já mantém algum tipo de relacionamento de crédito com a instituição.
De acordo com os analistas, o banco se beneficia de seu acesso regulatório aos fluxos de pagamento dos benefícios, um modelo próprio de originação e a experiência em subordinação de crédito voltada para o público acima dos 50 anos. Isso confere ao banco uma vantagem competitiva, especialmente em comparação com concorrentes que dependem mais de intermediários para a oferta de crédito.
Desafios e Limitações de Mercado
Com a intenção de conter fraudes, o governo impôs limites no valor do desconto para novos empréstimos consignados, o que pode afetar o valor presente líquido (VPL) das operações. Contudo, os analistas acreditam que o impacto será limitado, estimado em cerca de -5%, uma vez que o banco possui uma carteira de cartões consignados pouco relevante.
WhatsApp como Canal de Distribuição
Em um cenário onde a tecnologia desempenha um papel cada vez mais crucial, o Banco Mercantil utilizou o WhatsApp como um canal de distribuição efetivo. A instituição percebeu que, para o público acima de 50 anos, essa plataforma muitas vezes serve como uma interface mais acessível e menos complicada do que um aplicativo bancário convencional.
Ao desenvolver uma jornada de originação completa dentro deste canal, o banco conseguiu expandir significativamente sua penetração digital, mantendo a distribuição cada vez mais interna.
Esse movimento gera três principais vantagens:
- Redução do custo de aquisição de clientes;
- Dimensão menor do custo marginal de distribuição;
- Taxas de renovação superiores, o que favorece uma estrutura de custos melhor em um ambiente de retornos já desafiadores.
Os analistas ressaltam que isso não é apenas uma questão de digitalização, mas sim a construção de uma barreira de distribuição baseada no comportamento do cliente alvo do Banco Mercantil.
Produto Meu+
Outro aspecto importante do Banco Mercantil é o Meu+, um serviço de assinatura focado em assistência e benefícios voltados para clientes com mais de 50 anos. Esse produto está se tornando cada vez mais essencial para a geração de receita por meio de tarifas, permitindo monetizar a base de clientes existente sem a necessidade de consumir capital regulatório.
Além disso, o Meu+ tem o potencial de aumentar a densidade de produtos oferecidos, o engajamento dos clientes e o valor total do ciclo de vida de cada cliente, tornando a relação comercial mais vantajosa. À medida que a penetração do produto se expande entre os clientes com contas no banco, a receita proveniente de tarifas pode crescer em um ritmo mais acelerado do que a receita gerada por empréstimos.
Isso pode contribuir para um mix de resultados que seja mais equilibrado e menos vulnerável à dependência exclusiva da margem financeira.
Riscos Associados
Embora existam várias oportunidades, a tese de investimento no Banco Mercantil não está livre de riscos. Entre os principais desafios identificados estão:
- Possível deterioração do ambiente macroeconômico;
- Aumento da concorrência no setor bancário;
- Riscos derivados de mudanças regulatórias;
- Dependência do produto de crédito consignado vinculado ao INSS.
Fonte: www.moneytimes.com.br
