Smart Fit (SMFT3): Análise do BTG Pactual
Mesmo após uma recente queda nas ações, que apresentaram uma redução de cerca de 8% em janeiro, a Smart Fit (SMFT3) continua a ser considerada uma das empresas de crescimento mais promissoras na América Latina, conforme relatório do BTG Pactual.
Recomendação de Compra e Preço-Alvo Atualizado
O banco BTG reiterou a recomendação de compra para as ações da rede de academias e, ao mesmo tempo, atualizou suas estimativas, reduzindo o preço-alvo de R$ 32 para R$ 30. Esse novo preço-alvo ainda sugere um potencial de valorização de aproximadamente 42% em comparação com a cotação atual de R$ 21,10.
Além disso, a instituição fez um corte médio de 1% nas projeções de lucro líquido para o período entre 2025 e 2028, embora preveja um crescimento anual composto (CAGR) de 32% neste mesmo intervalo.
Por volta das 15h (horário de Brasília) da terça-feira, 20 de junho, as ações SMFT3 estavam em alta de cerca de 0,8% na bolsa de valores (B3).
Fatores de Valorização Segundo o BTG
A estratégia de investimento do BTG em relação à Smart Fit é fundamentada em três elementos principais:
- Escala considerada “incomparável” na região;
- Retornos elevados, com margens em melhoria por meio da alavancagem operacional;
- Exposição a um mercado fragmentado com amplas oportunidades de consolidação.
O banco destaca que, apesar de riscos de curto prazo, como condições macroeconômicas adversas em algumas áreas, canibalização e intensificação da concorrência, há uma expectativa de crescimento atraente com CAGR de 32% para o lucro por ação (LPA) entre 2025 e 2028.
Disciplina de Expansão da Smart Fit
A Smart Fit concluiu o ano de 2025 cumprindo totalmente seu guidance de expansão, com a abertura de 341 academias durante o ano. Esse desempenho, segundo o BTG, aumenta a credibilidade de execução da empresa na América Latina.
A presença da Smart Fit no mercado garante seu posicionamento como um player de escala regional. A administração planeja divulgar um novo guidance em breve, sendo as primeiras indicações que o padrão de aberturas permanecerá semelhante, com uma combinação contínua de unidades próprias e franqueadas. O avanço das franquias é visto como uma estratégia de crescimento que demanda menor capital enquanto mantém a qualidade da marca.
Crescimento do TotalPass
O TotalPass é um benefício corporativo que proporciona acesso integrado às academias da rede e vem ganhando relevância no modelo de negócios da Smart Fit. Em 2024, os usuários do TotalPass representaram cerca de 13% da base total de clientes, mas apenas 9% da receita, implicando uma diferença significativa na receita média por usuário (ARPU) em comparação com academias tradicionais.
O BTG espera que este gap diminua para 25% a 30%, à medida que os preços entre os planos do TotalPass e as academias diretas se tornem mais alinhados.
Estratégia de Precificação da Smart Fit
O relatório do BTG também enfatiza a abordagem de precificação da Smart Fit. A empresa implementou reajustes no plano Black tanto no Brasil quanto na Colômbia, com risco limitado de cancelamentos, pois a empresa continua a oferecer opções acessíveis a diferentes níveis de renda.
A capacidade de ajustar os preços para as ofertas premium, enquanto protege a base de demanda fundamental, demonstra uma gestão de margem cada vez mais sofisticada, algo que é pouco comum em um setor que historicamente tem promovido preços fixos e forte concorrência local.
Desafios e Oportunidades na América Latina
Entre as preocupações levantadas, o México é identificado pelo BTG como o mercado mais desafiador no curto prazo, devido a ajustes operacionais e a um ambiente macroeconômico menos favorável. No entanto, a empresa já tomou medidas para melhorar a eficiência, minimizar investimentos por unidade e aumentar o tíquete médio no país.
Por outro lado, Brasil, Colômbia e Chile continuam apresentando um desempenho sólido. Especificamente no mercado brasileiro, o relatório menciona que a marca BioRitmo deve retomar a expansão de maneira seletiva em regiões premium.
Apesar do que pode ser um ciclo macroeconômico desafiador no Brasil, as novas academias têm superado o desempenho das unidades estabelecidas, devido a aluguéis e custos operacionais reduzidos. As curvas de evolução permanecem ainda em sua fase inicial, especialmente após um intenso calendário de inaugurações em dezembro.
Expansão Fora da América Latina
Além dos mercados já estabelecidos, o Marrocos se destaca como uma oportunidade de médio prazo, com planos de abrir 100 a 150 academias em cinco anos, apoiadas por parcerias com supermercados e empresas do setor imobiliário.
Fonte: www.moneytimes.com.br
