Guerra no Irã e Impactos na Economia dos EUA
Cenário Atual
A guerra no Irã está começando a manifestar-se na economia dos Estados Unidos de maneiras tanto evidentes quanto sutis, com os altos custos de energia sendo um dos principais impactos. Além disso, potenciais efeitos negativos sobre um crescimento mais amplo estão se tornando evidentes.
Embora os temores de recessão tenham aumentado desde o início dos combates, há pouco mais de seis semanas, a maioria dos economistas acredita que a guerra terá efeitos modestos sobre o produto interno bruto (PIB), talvez reduzindo alguns décimos de ponto percentual.
Entretanto, uma ressalva importante é a duração do conflito: caso o atual cessar-fogo se mantenha, os impactos inflacionários devem se dissipar. Se os combates forem retomados, no entanto, o futuro se torna muito mais incerto, ameaçando o frágil crescimento que a economia dos EUA experimentou nos últimos dois trimestres.
“Vai cortá-lo um pouco do crescimento, mas conseguiremos superar isso”, afirmou Mike Skordeles, chefe da economia dos EUA na Truist Advisory Services. “A questão maior é a incerteza.”
Incerteza Econômica
De fato, a incerteza tem pairado sobre a economia americana durante a maior parte do último ano, desde que o presidente Donald Trump anunciou suas tarifas de "dia da libertação" no início de abril de 2025, seguindo uma política externa cada vez mais assertiva e agressiva.
A guerra intensificou essa pressão e resultou em uma série de perguntas: se o aumento da inflação devido à guerra é temporário, como as condições afetarão os consumidores que são responsáveis por grande parte do crescimento econômico dos EUA e a extensão à qual nações menos independentes em energia são prejudicadas pelas consequências do conflito.
Subjacente a tudo isso está como o Federal Reserve e outros bancos centrais reagirão.
“O Irã é importante. O preço do petróleo bruto é importante. Outras questões têm mais relevância. Rendas e outros fatores continuam a se manter estáveis”, disse Skordeles. “Outro fator de incerteza é o Fed, que está adiando — e eu acho que está adiando, e não cancelando — qualquer tipo de cortes adicionais, empurrando-os para o segundo semestre ou até depois neste ano. Isso significa que você está elevando os custos de empréstimos para os consumidores.”
Dificuldades na Gasolina
As altas taxas ocorrem em um momento difícil, com os preços nos postos de gasolina — que recentemente atingiram a média nacional de $4.10 por galão, segundo a AAA — já afetando os consumidores. Um aumento nas taxas de hipoteca também contribuiu para que as vendas de casas existentes em março caíssem para o nível mais baixo em nove meses.
Apesar disso, os gastos com cartões de débito e crédito subiram 4.3% em março, o maior aumento em mais de três anos, segundo dados do Bank of America.
Esse aumento foi impulsionado por um salto de 16.5% nos gastos em postos de gasolina. Contudo, também houve um “crescimento saudável” de 3.6% excluindo os gastos com gasolina, o que indica que as finanças dos consumidores ainda estão suficientemente robustas para lidar com esse aumento.
Um fator que deve ajudar a sustentar os consumidores são os reembolsos maiores devido a alterações realizadas na Lei do Grande e Belo Pacote do ano passado. O reembolso médio deste ano tem sido de $3,521, um aumento de 11.1% em relação ao mesmo período de 2025, de acordo com dados do IRS.
Por outro lado, o aumento nos gastos não corresponde às pesquisas de sentimento do consumidor.
Na verdade, a pesquisa amplamente acompanhada da Universidade de Michigan mostrou o sentimento em um recorde de baixa, com números que remontam à década de 1950, mesmo em períodos turbulentos como várias guerras, a estagflação da década de 1970, os ataques terroristas de 11 de setembro de 2001, a crise financeira global e a pandemia de Covid-19.
Desconexão entre Sentimento e Ação
Entretanto, a relação entre o baixo sentimento e a atividade econômica pode ser volúvel. Os consumidores podem frequentemente afirmar uma coisa e agir de maneira diferente.
“Uma queda no sentimento do consumidor nunca foi um indicador confiável do comportamento real do consumidor, e esperamos que o gasto real dos consumidores continue a crescer, embora de forma lenta, aumentando 0.8% ao longo deste ano e 1.7% ao longo de 2027”, disse David Kelly, estrategista global-chefe da JPMorgan Asset Management, em suas notas de mercado semanais.
Os preços do petróleo serão uma variável crucial.
Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM, estabeleceu um limite em $125 por barril para o petróleo bruto West Texas Intermediate, considerado o benchmark dos EUA, como o ponto em que “se torna um problema econômico mais sério.” O petróleo estava sendo negociado a cerca de $91 na manhã de quarta-feira, abaixo do pico de $115 que atingiu brevemente no início de abril.
“É aí que a destruição da demanda começa a acelerar e se expandir. Portanto, ainda estamos a algum tempo disso”, explicou Brusuelas. “Não estou pronto para dizer que já experimentamos cicatrizes estruturais. Não estamos lá ainda, porque não sei a extensão dos danos à produção física e à capacidade de refino no Oriente Médio.”
Expectativas em Queda
Os economistas esperam que o impacto líquido da guerra resulte em um crescimento um pouco mais lento, mas não uma quebra significativa.
O Goldman Sachs recentemente revisou sua previsão de PIB deste ano para 2%, medida do quarto trimestre a quarto trimestre, uma redução de meio ponto percentual em relação à sua estimativa anterior. O Fed de Atlanta projeta que o crescimento do primeiro trimestre será de apenas 1.3%, melhor do que a modesta taxa de crescimento de 0.5% no quarto trimestre, mas abaixo das estimativas anteriores de 3.2%.
O banco de investimento de Wall Street também observou que “um crescimento mais fraco na atividade provavelmente se traduzirá em contratações mais fracas e uma taxa de desemprego mais alta”, que agora é vista em 4.6% até o final do ano, com um aumento de apenas 0.3 ponto percentual em relação ao nível de março.
Conjuntamente, o Goldman espera que o impacto leve o Fed a realizar múltiplos cortes na taxa de juros ainda este ano.
Postura do Federal Reserve
“A alta nos preços do petróleo, a crescente incerteza sobre as perspectivas e o forte relatório de empregos de março mantiveram o Fed firmemente em modo de espera por enquanto”, disseram os economistas do Goldman, Jessica Rindels e David Mericle, em uma nota. “Esperamos que uma combinação de aumento do desemprego e progresso limitado sobre a inflação — onde os efeitos das tarifas diminuindo devem superar a repasse de custos de energia — articulará o caso para dois cortes em setembro e dezembro.”
Essa previsão é mais agressiva do que o que os preços atuais do mercado indicam, que apontam para nenhum corte até pelo menos meados de 2027. Os oficiais do Fed, em março, mencionaram um corte.
O obstáculo mais evidente à frente do Fed é a inflação.
Antes de 2026, a expectativa era de que o banco central continuaria a diminuir as taxas para apoiar um mercado de trabalho que estava desacelerando. O crescimento de empregos tem permanecido inalterado no último ano e é negativo ao se considerar apenas as posições relacionadas à saúde.
No entanto, a inflação persistente poderia desalentar o Fed e potencialmente desencadear uma cadeia de eventos negativos durante o ano.
Efeitos Globais
Os dados sobre a inflação são onde o impacto da guerra é mais diretamente visível, e as notícias até agora têm sido mistas.
Previsivelmente, a inflação geral subiu. O índice de preços ao consumidor para todos os itens cresceu 0.9% em março, elevando a taxa anual de inflação para 3.3%. Excluindo alimentos e energia, no entanto, o aumento mensal foi de apenas 0.2%, resultando em um nível core anual de 2.6% — ainda acima da meta de 2% do Fed, mas se movendo na direção correta.
Da mesma forma, o índice de preços ao produtor, que mede os aumentos em nível atacadista, acelerou 0.5% na taxa geral, mas apenas 0.1% na base core.
Curiosamente, a pesquisa mensal do consumidor do Fed de Nova York, que é muito menos volátil que a versão da Universidade de Michigan, viu as expectativas de inflação para um ano em março em 3.4% — um aumento de 0.3 ponto percentual mensal, mas bem abaixo da previsão de 4.8% da pesquisa de Michigan.
Lidar com a inflação não é apenas um problema dos EUA. Na verdade, o impacto maior, especialmente do componente de petróleo, pode ser sentido mais intensamente na Europa e especialmente na Ásia, que depende fortemente das fontes de combustível do Oriente Médio para impulsionar suas economias.
“Estamos sentindo um choque de preços por causa da energia, mas realmente não um choque de oferta”, disse Skordeles, o economista da Truist. “A Ásia está sendo muito afetada, porque é quem mais consome.”
A guerra perturbou as cadeias de suprimento, um impacto que deve ser sentido de maneira mais aguda nos próximos meses à medida que os fluxos de matérias-primas se restringem e começam a refletir um repasse dos preços de energia mais altos.
O Índice de Pressão das Cadeias de Suprimentos Globais do Fed de Nova York atingiu seu nível mais alto desde janeiro de 2023 em março.
Se haverá efeitos colaterais nos EUA ainda está em dúvida, embora a sensação até agora seja de que o impacto será limitado.
“Os custos de energia, embora tenham aumentado nos últimos anos, ainda são muito mais baratos do que em décadas anteriores,” afirmou Skordeles. “Nós vamos enfrentar isso. Terá impacto no crescimento, mas não é o fim do jogo.”
Fonte: www.cnbc.com
