Recuperação Extrajudicial da Raízen
A recuperação extrajudicial da Raízen teve um avanço significativo, com o protocolo do plano na 3ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais de São Paulo. A empresa informou ter obtido o respaldo de 75,45% dos créditos financeiros e quirografários envolvidos no processo de recuperação, totalizando R$ 64,7 bilhões, desconsiderando créditos intercompany. O plano abrange um aumento de capital, a conversão de parte da dívida em participação acionária, a substituição de passivos por novos instrumentos e a implementação de medidas estruturais, como a segregação de ativos, desinvestimentos e reorganizações societárias.
Discussões no Mercado de Capitais
Nos bastidores do mercado de capitais, a análise do plano vai além do alívio financeiro momentâneo. Analistas consideram que a cisão proposta no plano não é apenas uma estratégia para separar ativos, mas uma estrutura financeira projetada para facilitar a futura venda da divisão de combustíveis.
Foco na Divisão de Combustíveis
A Raízen Combustíveis, que gerencia a rede de postos Shell no Brasil, foi configurada para suportar a maior parte da carga financeira. Esta divisão assumirá 37,4% do passivo financeiro restante, que terá uma remuneração de CDI + 2,75%. Além disso, essa estrutura contará com vencimentos mais curtos e garantias reais, que englobam a planta brasileira de lubrificantes.
Por outro lado, a Raízen Energia, que será responsável por ativos relacionados a açúcar e etanol, bem como pelos recursos advindos da venda de sua operação na Argentina, estimados em cerca de US$ 1,4 bilhão, ficará com uma parte significativamente menor da dívida: apenas 17,6% do passivo, que será remunerado a CDI + 1,25%. Para instituições financeiras de investimento, essa distinção não aparenta ser um mero ajuste técnico, mas uma estratégia fundamentada no perfil de cada segmento de negócio.
Medidas do Plano de Recuperação
De acordo com um comunicado significativo da companhia, o plano de recuperação inclui medidas para a segregação de ativos, avanço na agenda de desinvestimentos, e reorganizações societárias. Além disso, está previsto que 45% dos créditos reestruturados sejam convertidos em participação acionária, enquanto os 55% restantes serão substituídos ou refinanciados por novos títulos de dívida.
Estrutura Estratégica
A interpretação do mercado é de que a Cosan e a Shell optaram por proteger o núcleo estratégico da companhia, especialmente no que se refere à plataforma de etanol e à transição energética, enquanto transferem a carga financeira para o varejo de combustíveis. Esse segmento apresenta margens reduzidas, alta competitividade e um apelo estrutural limitado a longo prazo.
Um analista que acompanha a situação indicou que o movimento de venda da divisão de combustíveis não precisa ser imediato. A transação pode ocorrer em uma janela entre um a dois anos, período em que a nova estrutura societária deverá estar consolidada e o processo de desalavancagem deverá ter avançado.
Fonte: veja.abril.com.br
