Aumento dos Rendimentos dos Títulos e as Implicações para o Setor de Inteligência Artificial
Um aumento significativo nos rendimentos dos títulos está gerando preocupações em Wall Street, levando a um possível impacto financeiro nas ações relacionadas à inteligência artificial. Na terça-feira, o rendimento do título da dívida pública dos Estados Unidos a 30 anos atingiu o nível mais alto em 19 anos, superando 5,33%. Essa tendência se espalhou internacionalmente: o rendimento dos títulos japoneses de 10 anos atingiu os maiores níveis em três décadas, enquanto os rendimentos de 30 anos da Alemanha e da França subiram para patamares não vistos desde 2011 e 2008, respectivamente.
Fatores Associados ao Aumento dos Rendimentos
Os crescentes rendimentos dos títulos estão associados a preocupações sobre a inflação persistente e o aumento da dívida pública dos Estados Unidos. Os investidores expressam preocupação com o fato de rendimentos elevados poderem prejudicar um dos principais motores do mercado de ações estadunidense nos últimos anos: o desenvolvimento da inteligência artificial. Empresas têm investido bilhões de dólares na construção de centros de dados para IA e em outros equipamentos necessários para sustentar essa tecnologia.
Expectativas de Lucro e Impacto das Taxas de Juros
Diversas ações no setor de IA têm se valorizado, impulsionadas pela expectativa de lucros extremamente altos nos próximos anos, à medida que a tecnologia se torna uma parte essencial da produção corporativa. No entanto, quando as taxas de juros aumentam, o valor desses lucros futuros sofre um impacto negativo. Além disso, caso as empresas estejam contraindo empréstimos para financiar seus projetos de IA, taxas elevadas significam que elas precisam enfrentar um buraco financeiro maior antes de começarem a ver um retorno sobre seus investimentos.
Matthew Bartolini, chefe global de estrategistas de pesquisa da State Street Investment Management, destacou: “O aumento dos rendimentos dos títulos eleva a taxa de desconto na qual o crescimento futuro está sendo precificado atualmente. Se as taxas aumentarem de forma significativa e se mantiverem altas, isso poderá prejudicar as ações de crescimento de longo prazo, que baseiam a maior parte das suas altas previsões de crescimento em um horizonte mais distante.”
Movimentação do Capital e Dependência de Empréstimos
Na primeira fase do aumento dos gastos em capital relacionados à IA, grandes empresas de tecnologia e provedores de infraestrutura aplicaram capital existente em projetos, conforme mencionado por Bartolini. Em etapas posteriores do ciclo, essas empresas começaram a recorrer ao mercado de dívida para captar os valores necessários para as expansões. De acordo com o estrategista, essa mudança deixou as finanças dessas empresas suscetíveis a flutuações nos rendimentos dos títulos. Quando os rendimentos aumentam, os tomadores de empréstimos podem enfrentar custos de serviço da dívida mais altos e relatar fluxos de caixa em declínio.
Desafios para Pequenas Empresas
O setor como um todo pode ser gravemente afetado, uma vez que projetos de centros de dados de IA se tornam mais difíceis de iniciar devido ao aumento dos custos de financiamento, segundo Gil Luria, chefe de pesquisa de tecnologia na D.A. Davidson. No entanto, algumas empresas podem chamar mais atenção do que outras. Nominalmente, empresas de grande capitalização como Microsoft e Amazon podem estar mais protegidas, graças à diversificação de seus negócios e ao histórico de retornos sólidos sobre investimentos. Por outro lado, empresas menores e com maior dependência de dívida, como CoreWeave ou Oracle, podem enfrentar um escrutínio mais intenso.
Luria afirmou: “Para elas, isso é mais existencial, porque não estão obtendo retornos muito bons e seus custos de dívidas são muito altos. Portanto, cada pequena alteração na taxa de juros pode impactar sua capacidade e seus planos de construir mais centros de dados.”
Desempenho do Mercado de Tecnologia
O aumento dos rendimentos levou as ações de tecnologia a um desempenho negativo geral na terça-feira. O índice Nasdaq Composite caiu 1,3%, tornando-se o pior desempenho entre os três principais índices. O ETF VanEck Semiconductor (SMH) apresentou uma queda de cerca de 4,1%, indicando a dor significativa sentida pelos fabricantes de chips. O Roundhill Generative AI & Technology ETF (CHAT) caiu 5,7%, enquanto o Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ) perdeu 2,3%.
Possibilidade de Explosão de Bolha no Setor de IA
Na Ned Davis Research, os clientes têm levantado a questão sobre se o setor de inteligência artificial pode estar em uma bolha e, se assim for, se essa bolha poderia estourar devido ao aumento das taxas de juros. Uma análise histórica realizada por Joe Kalish, chefe de estratégia macro da firma, revelou que todas as cinco principais bolhas do mercado no último século tiveram os rendimentos e as taxas de politique monetária subindo até seus picos.
Os traders de futuros de fundos do Fed acreditam que o banco central pode aumentar as taxas ainda este ano pela primeira vez desde 2023. No entanto, mesmo que os custos de empréstimos aumentem, Kalish afirmou que esses aumentos provavelmente ainda estarão abaixo dos níveis observados durante a crise financeira global ou a bolha da bolha da internet. Por esse motivo, ele argumenta que esses incrementos não devem levar as empresas a reduzir drasticamente seus gastos.
Segundo Kalish: “Um aumento de 25 pontos-base provavelmente não vai desviar o esforço de financiamento que está ocorrendo.” Bartolini, da State Street, destacou que as avaliações para empresas com crescimento esperado a longo prazo podem ter dificuldades em um ambiente de taxas mais altas. Apesar disso, ele alertou que isso não significa que todo o setor de IA esteja em risco de colapso.
Bartolini questionou: “A grande questão é se o crescimento dos lucros, em última análise, valida a enorme onda de investimentos em IA.” “Enquanto os lucros continuarem a crescer rapidamente, fundamentos fortes podem mitigar alguns dos entraves provenientes das taxas mais altas.”
Fonte: www.cnbc.com
